ダウ上昇のナゾ

ここのところ、ダウ平均株価 (Dow Jones industrial Average) 上昇のニュースが連日メディアを賑わせています。なんだかフワフワと景気の良い雰囲気が漂う中、ＮＰＲという公共ラジオ局が、この熱狂に水を指す番組を放送しました。

「ダウなんか無意味だ。そんな数字をニュースで追いかける価値など無いし、むしろ害悪である。」

そう主張する人たちの言い分が紹介されていたのですが、これが本当に目からウロコだったので、簡単に紹介しておきます。彼らの論点は以下の通り。

わずか３０社の株価を追いかけて何が分かる？
アメリカ全体の景気を、大企業３０社の株価だけで判断出来るのか？しかもこの３０社には、アップルもグーグルも、アマゾンも入ってないぞ。

インフレはどうした？
過去最高値を連日更新とか言っているが、インフレ率を考慮すれば現在の指数はまだまだ低い。最高値と呼ぶには15000 以上必要。

単純な足し算で良いわけが無いだろう！
株価というのは企業の価値を株数で割ったもの。同じ価値を持つ二つの会社が全く違う株数を発行した場合、株価には当然差が出る。一株１００ドルと一株１ドルの会社が全く同じ価値を持つことだってあるわけだ。双方の企業価値が１０％上昇したとして、一方は１０ドル上がるのに対し、もう一方は１０セントしか上がらない。ダウの指数は３０社の株価を横並びで足し合わせて係数で割るため、上がり下がりの「効き方」が発行株数に左右される。実際、ＩＢＭとＡＴ＆Ｔの企業価値はほぼ同じだが、ＩＢＭの方が圧倒的に発行株数が少ないため、ＡＴ＆Ｔと較べてダウ平均への効き方がはるかに大きくなる。
 

こうした理由から、ダウ平均に基づいて経済動向を語るのは「アマチュアのすること」だそうです。ＩＢＭがコスト削減のために大量解雇した結果、株価が上がったとする。するとダウも上昇する。失業者が増えたっていうのに景気は堅調だと喜ぶ人が増える。これが愚かと言わずして何としよう…。

な～るほどねえ。勉強になりました！